Governança corporativa, sustentabilidade empresarial e valor de mercado: uma análise das empresas brasileiras listadas na B3
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A crescente integração dos critérios ambientais, sociais e de governança (ESG) às estratégias corporativas tem redefinido os padrões de avaliação de ativos e a -percepção de risco no mercado financeiro global. Nesse contexto, o presente estudo tem como objetivo analisar a relação entre fatores ESG, representados pelas práticas de governança corporativa e pela participação no Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), e o valor de mercado das empresas brasileiras listadas na B3. A pesquisa caracteriza-se como quantitativa, de natureza descritiva, utilizando dados em painel de 1.739 observações referentes a 306 empresas no período de 2020 a 2024, esse recorte temporal justifica-se pela maior disponibilidade de dados sobre ESG e governança, especialmente no período pós-pandemia, marcado por maior atenção à gestão de riscos e sustentabilidade corporativa. O modelo econométrico foi estimado por meio de regressão linear múltipla. Os resultados indicam que a participação no Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) apresenta relação positiva e estatisticamente significativa com o valor de mercado, sugerindo que empresas com práticas estruturadas de sustentabilidade tendem a ser mais valorizadas pelo mercado, possivelmente em razão da redução de riscos, do fortalecimento da reputação corporativa e da maior confiança por parte dos investidores. Em relação aos indicadores de governança corporativa, os resultados mostram-se heterogêneos, com parte das variáveis não apresentando significância estatística e outras evidenciando associação negativa com o valor das empresas, indicando a complexidade dessa relação no contexto brasileiro. De modo geral, os achados sugerem que a sustentabilidade empresarial constitui um fator relevante na geração de valor, enquanto os efeitos da governança corporativa dependem dos mecanismos analisados e de sua efetividade.
Abstract in another language
The growing integration of environmental, social, and governance (ESG) criteria into corporate
strategies has redefined asset valuation standards and risk perception in the global financial
market. In this context, the present study aims to analyze the relationship between ESG
factors—represented by corporate governance practices and participation in the Corporate
Sustainability Index (ISE)—and the market value of Brazilian companies listed on B3. This
research is quantitative and descriptive in nature, using panel data comprising 1,739
observations from 306 companies over the period from 2020 to 2024. This time frame is
justified by the greater availability of ESG and governance data, especially in the post-pandemic
period, marked by increased attention to risk management and corporate sustainability. The
econometric model was estimated using multiple linear regression. The results indicate that
participation in the Corporate Sustainability Index (ISE) has a positive and statistically
significant relationship with market value, suggesting that companies with structured
sustainability practices tend to be more highly valued by the market, possibly due to reduced
risks, enhanced corporate reputation, and increased investor confidence. Regarding corporate
governance indicators, the results are heterogeneous: some variables show no statistical
significance, while others exhibit a negative association with firm value, indicating the
complexity of this relationship in the Brazilian context. Overall, the findings suggest that
corporate sustainability is a relevant factor in value creation, while the effects of corporate
governance depend on the mechanisms analyzed and their effectiveness.
Keywords
Ciências contábeis, Governança corporativa, Sustentabilidade empresarial, Valor de mercado, ESG (Meio ambiente, social e governança)
Área do conhecimento
Ciências Sociais Aplicadas
Citation
INÁCIO, Stephany Coelho. Governança corporativa, sustentabilidade empresarial e valor de mercado: uma análise das empresas brasileiras listadas na B3. 2026. Trabalho de Conclusão de Curso (Bacharelado em Ciências Contábeis) - Universidade Federal do Cariri, Juazeiro do Norte, 2026.